湖盐转债733929投资价值分析
2020-07-10 11:07  点击:67
湖盐转债今日申购,正股湖南盐业,主营食盐及盐化工产品的生产及销售。当前市值65亿,市盈率44.3,市净率2.6,近五年ROE13.3%,8.61%,9.21%,6.34%,6.04%。发行规模7.2亿,AA级债,六年本息合计115.2,当前转股价值108.18。
转债条款
1、评级:AA
2、规模:7.2亿(规模小)
3、无担保
4、利率:第一年0.3%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年:1.5%;第五年1.8%,第六年10.0%(含最后一年2.0%),总计15.2%(票息较低)
5、下修条款:15/30~90%(较宽松)
6、强制赎回:15/30~130%(一般)
7、有条件回售:2~30~70%(一般)
8、申购代码:733929
9、配售代码:704929 每股配售0.784元面值转债
10、当前转股价值:108.18
11、行业对标:无
正股质地
湖盐转债对应的正股是湖南盐业,2018年上交所上市,主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售,主要产品为食盐、工业盐、畜牧盐、芒硝和烧碱等,是目前湖南省唯一的食盐、工业盐生产企业。当仁不让的湖南省盐业龙头。
其中,食盐是公司最主要的产品,营收占比约40%,主要是雪天牌精制盐,估计湖南的小伙伴肯定吃过;其次是工业盐,营收占比约35%,主要是天鹅牌工业盐。
业绩方面,近几年比较稳定。2019年营收22.72亿,同比下降1.34%;净利润1.47亿,同比增长3.25%。今年一季度,营收4.4亿,同比下降18.75%;净利润0.43亿,同比增长2.24%。
公司存在的问题有:存货较大,占流动资产的23%; 应收账款较多,占流动资产的28%。
申购建议
正股方面,平时食用的食盐你有了解过是什么牌子的么?确实没有。但盐业还是实行专营制度的,所以,业绩还是有保障的,公司实控人又是湖南省国资委,安全性不用说。
转债条款方面,虽然票息较低,但下修条款较宽松,作为目前题材非常稀缺的盐业转债(题材稀缺一般价格表现都不错),我会申购。